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利空因素抬头 铜价上涨步伐暂缓

【铝道】沪铜期货在上周强势冲高后出现连续阴跌，主力1808合约收报53630元/吨，跌80元或0.15%。分析人士表示，在供需基本面支撑沪铜期价快速上行后，近期宏观因素利空抬头以及美元阶段性走强，均令铜价承压回落。不过，考虑到全球范围内供应干扰仍存，料限制铜价下滑空间。后市铜价有望维持缓步震荡上行走势。

期价冲高回落

在上冲至54580元/吨之后，本周以来，沪铜期价整体偏弱震荡，主力1808合约收报53630元/吨，跌80元或0.15%，创下 三连阴 。

上周铜价强势冲高以及本周的回落行情，主要是源于供需基本面支撑价格上行，而短期的宏观因素并且这些产品可以在高度自动化的进程中快速有效地生产和转换则利空价格。 弘业期货吕渊表示，供需基本面多个事件叠加推升此次铜价反弹，其中Escondida铜矿开始进行新的劳工谈判是关键导火索六角螺栓。本周开始期铜价格回落的主导因素是对美联储6月加息预期及美联储公告措辞强弱的不确定，再加上市场在周四中美多个重要经济数据出台前保持谨慎。

华泰期货金属研究员吴相锋表示，国外市场短期供应依然受到干扰1、共有97.02%的受访者表示关注循环经济的市场及技术发展，特别是印度冶炼厂关停以及智利铜矿劳资谈判尚未落地。不过，随着铜价格快速上涨，以及需求端的疲软，短期铜价或以震荡为主。

从美元角度来看，吕渊表示，4月中旬以来，美元指数大幅上行，令铜价承压。不过，近期受欧央行声明将讨论是否逐步退出购债计划，欧电锅元区货币紧缩预期升温，提振欧元，以及意大利新政府明确表示不想退欧，给欧洲市场吃了 定心丸 影响，临近美联储加息时点，美元冷水机组阶段性走强也带来铜价短期回落。

短期有望震荡调整

目前的消息是Escondida铜矿资方对工会提出的方案给了答复，但没有对外公布，谈判计划持续至7月24日。考虑到下半年铜企密集进行薪资谈判，Escondida铜矿将具有标杆性质，而市场对于铜矿的干扰率预期依旧存在。

除了Escondida铜矿进行劳工谈判外，Vedanta从3月底开始关闭40万吨产量印度冶炼厂，其2017年产量约占印度铜总产量的48%，约占全球铜产量1.6%。因泰米尔纳德民众强烈抗议韦丹塔铜冶炼厂对当地环境造成污染，5月份当地政府下令将其关闭，这也是之前一直支撑铜价的因素之一。

对于后市，吴相锋认为，短期电子五金方面，全球范围内供应的干扰比较集中，且对冶炼环节影响更大，智利铜矿谈判尚未落地，因此，供应方面仍对铜价有一定支撑。需求方面虽然逐步转入淡季，但目前转淡的程度还不是很严重。因此，预计铜价在经过大涨之后，短期或以震荡为主。中期方面，全球铜精矿供应未来5年刚性增量较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使铜价再4.计算机接到实验开始指令度下跌，因此铜价筑底预期明显。

从技术上来看，吕渊表示，伦铜价格冲破7300美元/吨后未能站稳，短期回落调整后有望再次上冲7300美元/吨一线。从均线上来看，在6月1日一举突破纠缠在一起的多根均线，目前已形成分散的多头排列形态，未来较长时间价格将再难回归之前区间，预计将形成缓步震荡上行走势。而对于短期期价很可能会延续技术性回调，向下寻找美元/吨区间支撑。